“比特币价格现在算低吗？”这个问题，恐怕是当前币圈乃至投资领域被问得最多，也最让人纠结的问题之一，每当比特币价格从高位回落，或者经历一轮深度调整，这个声音就会再次响起，作为一名在市场里摸爬滚打多年的“老韭菜”，也看了不少知乎上的高赞分析，今天也想结合一些数据、逻辑和个人思考,和大家一起聊聊这个话题。

“低”是相对的：我们和什么比？

任何关于“高低”的判断，都离不开一个参照物，说比特币价格“低”,是和什么相比呢？

1. 和历史高点比（ATH）：这是最直观，也是最容易让人产生“低”的感觉的比较方式，比特币在2021年11月创下了约6.9万美元的历史新高，如果按照这个价格来看，假设写作时价格在X万美元区间，具体请读者自行对照当前价格）的比特币价格，确实“腰斩”甚至“脚踝斩”了不少，从这个角度看，它无疑是“低”的。

2. 和上一轮周期（2017年高点）比：2017年比特币价格最高涨到约2万美元，如果从这个角度看，当前价格远超当年，似乎又不算“低”，但直接比较不同周期的绝对价格意义不大，因为市场环境、认知程度、参与者数量都已天差地别。

3. 和“内在价值”比：这是最核心，也最具争议的一点，比特币有“内在价值”吗？如果认为比特币是“数字黄金”，具有储值功能，那么我们可以用一些传统资产的估值模型来衡量，比如PV（现值）模型、Stock-to-Flow（S2F）模型等，这些模型给出的目标价格从几万到几十万美元不等，如果按照这些模型的“公允价值”来看，当前比特币价格可能处于“低估”状态，但问题是，这些模型的有效性和准确性一直存在巨大争议，比特币的“内在价值”究竟几何,至今没有定论。

支持当前价格“不低”甚至“合理”的论点

除了和历史高点比，也有不少声音认为当前比特币价格并不算低,甚至可能处于一个相对合理的区间：

1. 宏观经济环境变化：2021年比特币的牛市，很大程度上得益于全球超宽松的货币政策和流动性泛滥，而当前，为了对抗通胀，全球主要央行都在加息，流动性收紧，在这种环境下，风险资产普遍承压，比特币作为高风险资产，价格回调是符合逻辑的,我们不能脱离宏观背景孤立地看比特币价格。

2. 机构采用和监管态度的“双刃剑”：越来越多的机构开始关注或配置比特币，MicroStrategy等公司将其作为储备资产，这为比特币带来了 legitimacy（合法性）和潜在的买盘，但另一方面，各国监管政策的不确定性（如美国的SEC监管、中国的清退等）也一直是悬在比特币头上的“达摩克利斯之剑”,短期内会抑制价格涨幅。

3. 市场情绪与“恐惧贪婪指数”：虽然市场情绪不能直接作为价格高低的标准，但极度恐惧的市场

   
   情绪往往也意味着“价格已经充分反映了悲观预期”，甚至可能存在超跌，当前市场的谨慎态度,某种程度上也说明价格已经对利空因素有了较大程度的消化。

4. 技术面的支撑与阻力：从技术分析角度看，比特币在某些关键价位（如前期的密集成交区、趋势线支撑等）会获得支撑，如果价格能在这些位置企稳，可能意味着当前价格存在一定的“底部”特征，反之，如果跌破重要支撑,则可能意味着还有下行空间。

支持当前价格“低”甚至“被低估”的论点

认为比特币价格“低”的观点也相当有说服力：

1. 历史周期的规律性：比特币历史上大约每3-4年一个牛熊周期，每个熊市的低点都会比前一个周期的高点高很多，如果我们相信这个“周期律”依然有效，那么从长周期来看，当前的价格可能只是牛市的“中场休息”或“调整阶段”，相对于下一个牛市的高点，现在的价格无疑是“低”的。

2. 网络基本面依然强劲：

   • 算力：比特币的全网算力虽然会有波动，但长期来看是持续增长的,这表明矿工对比特币长期价值的信心。
   • 地址数与活跃地址：比特币的地址总数和活跃地址数也在稳步增加,说明用户基础在扩大。
   • 链上交易量：尽管价格波动,但比特币的链上交易活动依然保持活跃。

3. 法币购买力的“隐形通胀”：虽然比特币价格以美元计价，但从全球法币的购买力来看，由于各国普遍存在通胀，比特币相对于法币的实际购买力可能并没有看起来那么“低”，换句话说，用你本国货币购买比特币，可能感觉“更便宜”了。

4. “数字黄金”叙事的强化：在全球法币信用面临挑战、地缘政治不确定性增加的背景下，越来越多的人开始将比特币视为对冲通胀和法币贬值的工具，数字黄金”的叙事被广泛接受,那么其潜在的上行空间依然巨大。

比特币价格“低不低”，取决于你的视角和周期

说了这么多，回到最初的问题：比特币价格现在算“低”吗？

• 如果你是短线交易者，关注的是几天或几周的波动，低”或“高”可能更多是技术指标和市场情绪的体现,需要结合具体的交易策略来判断。
• 如果你是长期投资者（HODLer），相信比特币的长期价值和“数字黄金”叙事，那么相对于其历史最高点和一些乐观模型的预测，当前价格可能确实处于一个相对“低”的区间，是一个值得考虑的布局时点（投资有风险，入市需谨慎）。
• 如果你是价值投资者，试图寻找比特币的“内在价值”，那么这个问题可能更难回答，因为它涉及到对比特币未来几十年社会地位、技术演进和监管环境的复杂判断。

我的看法是：

比特币的价格不能简单地用“低”或“高”来概括，它更像是一个动态的、多维度博弈的结果，当前的价格，已经反映了相当一部分的负面预期（如加息、监管担忧等），从历史周期规律和长期潜力来看，它可能提供了一个比牛市高峰期更好的“入场时机”或“积累筹码”的机会，但这并不意味着它会立刻上涨,也不排除它会在短期内继续探底。

比特币价格“低不低”，可能并不重要，重要的是：

1. 你是否理解比特币的本质和它所承载的风险？
2. 你的投资目标和投资期限是什么？
3. 你是否有一个清晰的、适合自己的投资策略和风险控制机制？

在加密货币这个充满不确定性的市场里，盲目追涨杀跌是大忌，与其纠结于“现在是不是最低点”，不如花时间去学习、研究，建立自己的认知框架，毕竟，投资是一场马拉松,而不是百米冲刺。

（免责声明：本文仅为个人观点分享，不构成任何投资建议，加密货币市场风险极高，请投资者谨慎评估自身风险承受能力，理性投资。）